20家上市车企累计负债破万亿元上汽集团负债额占行业43%


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证券日报

记者:龚梦泽

国内汽车市场的严峻形势尚未完全改变。最近,该协会发布了7月份的乘用车市场分析报告。数据显示,7月份狭窄乘用车销量为1,485,400辆,同比下降5.0%,较上月下降15.9%,乘用车累计销量为1月至7月。汽车1143.97万辆,同比下降8.8%。

在这种背景下,上市汽车公司的业绩和负债再次成为行业关注的焦点。

作为中国汽车市场从积极到消极的转折点,2018年主要上市汽车制造商面临多大的财务压力?《证券日报》记者最近选择了20家主流上市公司(包括16家客车公司和4家公交公司)的债务数据,包括上汽,广汽,长安汽车和长城汽车。统计显示,2018年20家汽车公司的负债总额超过1万亿至1亿元人民币,按2017年人民币计算增加443亿元人民币,创下债务总额的历史新高。

与此同时,汽车行业主要经济指标的表现在2018年有所下降,主要上市汽车公司的业绩和业绩有明显差异。去年,20家上市公司的经营现金流总额从2017年的1500亿元下降到640亿元,下降幅度超过50%。同时,作为衡量业务运营能力的重要财务指标之一,各类汽车公司的资产和负债金额急剧上升。

汽车行业分析师林石告诉记者,公司的资产负债率应该用两种方式来衡量,即“横向看同行,纵向比自己”。汽车制造业是资本密集型产业,具有较高的一般资产负债率。但是,如果公司突然出现资产负债率上升,则需要防范投资风险。对于汽车企业而言,如何优化未来债务资金的配置,调整产能布局,整合营销渠道,对其发展具有重要意义。

20家汽车公司

累计负债突破了数百亿美元

《证券日报》记者在过去两年中选择了20家主流汽车公司的债务数据,20家汽车公司的平均债务总额呈上升趋势。在2016年的8098亿元和2017亿元的基础上,2018年汽车企业的债务总额再次超过1万亿元至1亿元,创下了历史总债务的新高。

具体而言,上汽,比亚迪和长城汽车的总资产和负债最高,分别为4980亿元,1339亿元和591亿元。三家汽车公司的资产负债率分别为64%,69%和53%。在资产负债率方面,前三大汽车制造商分别为一汽夏利,金杯客车和金龙汽车,分别占97%,85%和81%。

事实上,2018年,一汽夏利的负债总额为43.94亿元,虽然通过转售一汽丰田15%的股权实现了大规模的现金流,实现了净利润3731万元。然而,97%的资产负债率不仅远高于行业平均水平,而且还创下了公司债务比率的新高。

2019年第一季度财务报告显示,20家汽车公司的新增负债总额攀升至162亿元。其中,上汽,比亚迪和长城汽车第一季度总资产和负债最高,资产负债率分别为61.74%,69%和53%。然而,在去年负债率高的汽车公司中,甚至出现了破产情况。

在这方面,一些会计师向记者解释说,资产负债率高低,并没有硬性目标。特别是整个汽车制造业是资本密集型产业。资产负债率水平以及是否合理取决于公司的生产和经营规模。综合因素,如国际化程度。但是,如果它继续超过80%甚至更高,这意味着公司的业务面临更大的风险,因为公司几乎没有自己的资产,大部分资产都是由债务形成的。

此外,《证券日报》记者注意到,汽车公司持续的债务增加行为似乎并没有改善公司去年在汽车市场的盈利能力。上述汽车集团2018年的债务同比增长10.33%,净利润仅小幅增长4.65%。比亚迪和金龙汽车的负债分别增长13.32%和5.35%,净利润分别减少31.63%和66.82%。

“公司的责任行为与现金流量更为相关。如果是长期借款,可能是项目贷款。整个项目部门将独立计算自己的盈亏。因此,公司的负债与合并报表的净利润并非绝对正相关或负相关。上述分析师告诉记者。

新能源汽车补贴下降

增加财务压力

在汽车市场的负增长下,增量收缩加剧,股市竞争加剧。终端特许权的大幅降价使得模型的价格上下颠倒,这进一步影响了汽车公司现金流的顺利回归。记者注意到,2018年,广汽集团,长安汽车,江淮汽车,安凯客车等10家汽车公司的经营性现金流为负,营业收入无法抵消支出。

对此,一位汽车行业的证券分析师告诉记者,近年来,国内汽车业务规模有所增加,导致负债绝对数量增长相对较快。债务管理必须与企业的资本运营需求和资金周转速度相适应。要注意债务总额与自有资本的适当比例,注意资本运营结构与债务结构的匹配关系。

与此同时,2018年新能源汽车补贴也给汽车企业带来了翻番的压力,其业绩大幅下降。根据数据显示,去年七家汽车公司的政府补贴高于当前的利润,这意味着如果扣除补贴,将近一半的上市汽车公司将面临亏损。

以江淮汽车为例,其2018年财务报告显示,报告期内公司坏账损失3.78亿元,其中应收账款占坏账总额的99.2%以上;比亚迪是补贴的主要获得者,获得了20.7亿元的补贴。全年净利润27.8亿元的70%。

事实上,随着每个车辆业务规模的扩大,其责任也在增加。长期高负债率会影响汽车公司的资金流向和战略规划,而资金的缺乏将使其业务难以进一步发展,从而影响企业的盈利能力。

对此,协会秘书长崔东树认为,新能源汽车企业自身需要现金流。如果没有现金流,融资就很困难,进而影响银行的股权再担保和再抵押。逐层堆叠构成了汽车企业投资成本的增加。对企业的运作施加了很大的压力。

上汽集团

单一责任占行业的43%

值得一提的是,作为汽车行业的龙头企业,上汽集团2018年的负债总额同比增长10%至4,980亿元,这意味着只有一家公司的负债占20年总债务的43%。公司。

《证券日报》记者查看了上汽集团2018年年报,发现高额债务项目为应付账款1252.65亿元,存款和同业存款717.89亿元,其他应付款659.41亿元,流动负债。 153.5亿元,一年内到期的非流动负债146.14亿元。

对此,部分证券人士向记者解释,结合损益表和现金流量表,上汽集团2018年的营业收入为902.194亿元,同比增长3.62%;净利润增长4.65%,初步判断上汽集团的资产利用率。效率更高,资产增加更合理。企业负债的不断增加应与近年来的大规模扩张相关。一般而言,公司的偿付能力风险并不高,但仍必须保护金融风险。

记者注意到,上汽的资产负债2010年首次突破1000亿元,达到1470.94亿元。从那以后,它加速了它的增长。 2015年,债务总额增加至3007.13亿元。 2017年,它突破了4500亿大关。

对于上汽资产和负债的高增长,一些业内人士表示,快速扩张是企业债务高企的重要驱动因素,而上汽集团的快速发展离不开债务。从股东的角度来看,当总资本利润率高于贷款利率时,债务比率越高越好;从公司财务管理的角度看,公司应充分利用借入的资金为企业带来效益。可以降低财务风险。

在上述人看来,现代汽车业务的本质是资本管理,包括投资者对企业的投资,即实收资本和债务形成资本。 “适度的债务是财务管理的需要。如何优化资本结构,降低融资成本,提高资本运作效率,债务经营已成为现代企业财务管理的核心环节。“

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