中证报:货币政策有望运用多种工具保持宽松


尽管市场预期尚未降低,但由于经济增长的压力,稳定增长政策将继续发挥作用,货币政策预计将通过使用各种工具保持宽松。

开放市场业务增长

7月,金融机构外汇占28.9万亿元,比上个月下降2491亿元,为单个月最大降幅。数据发布后,市场对央行在短期内降低存款准备金率的预期有所提高。

由于短期市场资金紧张,央行上周公开市场操作大幅增加,净投资1500亿元,为春节以来的最高水平。分析师认为,中国央行最近向银行体系多管齐下注入流动性,旨在平息短期资本波动,帮助平息市场情绪。央行的举措也降低了市场投机短期降级的可能性。

中国人民银行[微博研究局首席经济学家马军最近表示,最近的情况表明,中国经济已经开始企稳回升。下半年的国内生产总值增长率预计将超过上半年,全年的增长率很有可能在7%左右。明年,中国可能会继续受益于这一增长势头。从需求方面来看,支持经济稳定和复苏的因素包括:第一,稳定增长政策将在下半年显示积极效果。相关模型的估计结果表明,财政货币政策调整滞后6-9个月,刺激增长的效果将达到峰值。从去年年底开始,中国开始降息和降息。今年上半年,中国加强了积极的财政政策。这些政策调整将在今年下半年和明年上半年发挥积极作用。第二,今年4月和5月以来,商品房的价格和销售已经稳定下来。一般来说,房地产销售反弹2-3个季度后,房地产投资将会增加。第三,地方债券的置换发行基本解决了在建地方基础设施项目的再融资问题。铁路、保障性住房、水利、环保等领域的一系列新项目也有望在下半年和明年加快基础设施投资。

宽松将保持

财新网上周发布的PMI数据继续下滑,表明当前经济仍处于底部。业内人士预计,货币政策将在一定程度上保持宽松,无论央行近期是否降低了批准。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光认为,中国经济在下半年仍面临巨大挑战。在海外,美元升值和美联储9月份可能加息对全球资本市场构成了挑战。欧元区的希腊问题一再发酵,一体化之路不确定。新兴市场受到美联储加息溢出效应的影响,前景不再乐观。在国内方面,今年上半年中国经济增长放缓至7%的低点。同时,发电、铁路货运量、房地产建设和社会融资等高频数据也不容乐观。

沈建光认为就货币政策而言,消费物价指数在7月份反弹,有些人认为“猪周期”将导致未来货币政策的转变。然而,目前的经济仍然疲软,生产者价格指数已经连续41个月处于通缩区间。猪肉价格导致政策变化的判断是无效的。同时,考虑到今年资金外流的压力,预计下调势在必行,必要时将协调再融资和抵押补充贷款(PSL)等定向操作。

中国社会科学院[微博金融重点实验室主任刘煜辉认为,政策应着眼于降低企业的融资成本、土地成本和并购成本,鼓励民间资本进入创新和知识型服务业。这些措施可以提高生产率,稳定劳动力成本,重塑国际竞争力,最终形成对人民币均衡汇率的支持。降低标准a可能是正常的政策

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